大氣治理多重目標,路漫漫其修遠兮。與13年的政府工作報告中僅泛泛提及的“下決心解決好關系群眾切身利益的大氣、水、土壤等突出環境污染問題”不同的是,此次針對大氣治理提出了多重具體的減排目標:“出重拳強化污染防治。以霧霾頻發的特大城市和區域為重點,以細顆粒物(PM2.5)和可吸入顆粒物(PmlO)治理為突破口,抓住產業結構、能源效率、尾氣排放和揚塵等關鍵環節,健全政府、企業、公眾共同參與新機制,實行區域聯防聯控,深入實施大氣污染防治行動計劃。今年要推進燃煤電廠脫硫改造15OO萬千瓦、脫硝改造1.3億千瓦、除塵改造1.8億千瓦?！边@也是首次在政府工作報告中給予如此多項明確的、量化的、專門針對環保的執行目標,充分證明了政府此次對于環境保護,尤其是大氣治理的決心及信心。
    末端減排不如源頭保護,關注清潔水及農村面污整治。由于此前對于環保的投資和監管主要都集中在末端治理上,但在前端保護上顯得尤為薄弱。此次政府工作報告中提及“實施清潔水行動計劃,加強飲用水源保護,推進重點流域污染治理。實施土壤修復工程。整治農業面源污染,建設美麗鄉村”,明確表達了未來在投入方向上會逐步由終端向上游轉向,而最快進入前端保護的就是飲用水源保護及農村面污整治。
    關注新機制的引入,關注產業結構的變遷。此次工作報告中還提及:“健全政府、企業、公眾共同參與新機制”。我們認為對新機制的引入可能會使得產業結構及治理效率產生重大影響。原先的“企業減排,政府監管”的模式將轉向“企業減排,公眾監管,政府執行”的模式。這種模式的轉向將使得監管效率更高。新機制的意義也預示價格機制將逐步引入整個節能減排領域。
    投資策略與建議:
    優選縱向橫向擴張能力強的公司,建議關注城投控股(600649,未評級)、桑德環境(000826,買入)、天壕節能(300332,買入)。大氣領域強烈推薦具備份額提升及項目擴張的國電清新(002573,增持);水處理領域看好標準提升帶來的MBR處理份額提升以及工業水處理領域的市場容量擴容,建議關注津膜科技(300334,未評級)、碧水源(300070,增持);固廢領域看好垃圾焚燒市場的高速增長以及未來橫向及縱向的行業擴容,建議關注具備持續競爭力的公司,如城投控股(600649,未評級)、桑德環境(000826,買入)、瀚藍環境(600323,未評級)、盛運股份(300090,未評級);土壤修復規劃將帶動投資總量以及部分區域項目推進的超預期,建議關注永清環保(300187,增持)。
    風險提示:政策推進低于預期、產品價格競爭.